中国移动(941.HK) - 真正稳健收息股

英皇证券研究部

恒指反弹至万八受阻，内地疫情及防控趋反复，让投资者不放心，投资气氛短线料保守，有利防守型股份跑赢。中国移动为内地龙头电讯营运商，拥有最优质的客户群，盈收表现稳定，派息比率亦渐进提升，息率逾8%，是当前真正的高息股。

今年首三季，中移动营运收入为人民币7,235亿 元，同比 增长11.5%；其中，通信服务收入为人民币6,201亿元，同比增长8.3%。股东应占利润为人民币985亿 元，同比 增长13.0%。移动客户数为9.74亿户，ARPU为50.3元。其中5G套餐客户数为5.57亿户，5G客占比57%。整体业绩属平稳，疫情下展现韧性。

电讯服务智能化方面，中移动推进「网+云+DICT」融合发展，政企市场增长势头强劲，首三季度DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%，占总收入近一成，是其业务一大亮点。

10月份中移动5G套餐客户数近5.72亿户，按年净增1,472.3万户，增长速度较9月份的净增1,800.4万户减慢，或与内地疫散发及市场竞争加剧有关。惟整体而言，电信行业首10个月，收入增长8%，中移动属领跑行业者之一。公司亦承诺逐步提升派息比率至70%，未来每股派息有望持续、平稳上升。行业政策风险已大降，并进入健康发展期，中移动是主要受恵者。年初至今，中移动逆市跑赢，正回报6.3%，未计收息。因此，中移动是真正的收息股，建议HK$49.0吸纳，上望HK$55.0，止蚀HK$45.0。