太古(19.HK) 受惠内地「再通关」预期升温

英皇证券研究部

内地出台优化防疫新十条，叫停常规化核酸检测，明确允许确诊人士居家隔离，跨地区流动人员不再要求核酸检测阴性和健康码。这明确内地积极朝向「再通关」（reopening）方向转向，中港通关亦见曙光，可关注受惠股太古。

太古上半年股东应占综合溢利扭亏为盈，撇除投资物业价值变动，基本溢利增38%至17.29亿元。旗下太古地产三季度零售业务改善，太古广场购物商场出租率为96%，零售销售额增长为 1.5%；太古城中心及东荟城名店仓出租率为100%，零售销售额增长分别为跌4.3%及升1.7%。写字楼业务大致稳定，本港整体办公楼出租率为96%。此前受内地防疫限制影响，首三季度内地商场整体销售较大幅度下降，预期内地放宽防疫措施，将促进商场人流和销售额大幅改善。

香港9月放宽入境检疫后，飞行需求大增，太古旗下国泰航空早前重启招募，现时营运的航班运力已较8月翻倍，第4季会额外增加3,000班客运航班，预料至年底时运力可回复至疫情前的三分一，维持2023年底恢复至疫情前约70%运力的目标。随内地进一步防疫政策转向，传闻1月可能再放宽入境检疫，令香港和内地通关预期升温，若能恢复通关，国泰将直接受惠。

太古现价息率约4.7厘，兼具积极回购股份，为股价带来支持。现价已突破我们早前订下目标价HK$60，后续上望HK$75,可待回吐吸纳。