高鑫零售(6808.HK)受惠防疫措施优化
2022-12-09
英皇证券研究部
内地加速防疫措施转向，受疫情影响的超商、零售股受惠。高鑫零售线下零售业务有望恢复，修复行情未完，可关注。
高鑫零售此前公布截至9月底半年业绩，期内营收406.11亿元(人民币·下同)，按年跌2.2%；净亏损6900万元，去年同期赚1.17亿元。经营溢利为5亿元，按年跌10.7%。
由于受到疫情及严格防疫措施影响，线下门店销售下滑，同店销售倒退0.2%。不过，在线渠道尤其是B2C业务及阿里巴巴的小区团购业务，一定程度上弥补线下销售的下滑。高鑫零售的在线各管道总体增长14.3%，在线销售占比达到近35%。其中，B2C小时达业务客单达到近75元，同比增长11.9%。
集团积极推进门店重构2.0模式，上半年财年华东4店改造后线下营收实现双位数增长，下半财年冀望推广至95家门店，提升消费体验。此外，会针对中型超市为主审慎展店，下半年计划新开6-8家中润发，预期超七成中润发将于年底实现现金流回正，明年开店速度有望提速。
考虑到防疫措施优化，有望恢复线下客流，另外在线渠道客单价提升，可带来利润改善。自11月底部至今反弹逾倍，可待回吐至HK$2.35吸纳，上望HK$3，跌破HK$2.1止蚀。