中海油(883.HK)受惠油气需求回暖
2022-12-28
英皇证券研究部
内地放宽防疫政策，市场预期明年中国将恢复开放，疫后出行、消费需求增加，料带动油气需求。同时俄罗斯面对西方原油限价，或削减产量，支持原油价格企稳反弹。中海油油气资源稳定，股息率高，具防守优势，股价有反复向上空间。
内地防疫政策急转，同时重申明年稳增长目标，加上美元回软，市场预期原油价格有上升动力。另外，自欧美12月5日对俄罗斯原油实施制裁和价格上限后，俄罗斯石油的出口下降，俄罗斯副总理表示明年初或削减5-7%的石油产量，预期明年国际油价可能反弹至100元左右。
中海油业务集中在上游，对油价最敏感，从2015到2021年的6年间，其总储备和产量分别增加了33%和16%，储备丰富，盈利能见度高。中海油积极收购油气资源，日前宣布收购全球最大深水油田巴西布济乌斯（Buzios）专案5％的权益，从而以10％的权益成为巴西国家石油公司（Petrobras）的最大合作伙伴。
中海油预期市盈率约3倍，估值吸引，建议趁低吸纳，上望HK$12.0，止蚀HK$9.0。