内地重启出境游利好普拉达(1913.HK)

英皇证券研究部

内地突然宣布明年1月8日起取消入境隔离措施，并逐步恢复中国公民出境游。消息利好奢侈品牌等零售股，普拉达受惠，此外沪深港通扩容亦有望为普拉达引入北水，可关注。

普拉达上半年表现强劲，收入及纯利同比增长26.6%及93.6%，毛利率由2021年的74.3%增至77.7%，受惠于平均售价上涨及分销渠道的组合销售优化及汇率改善。其中，欧、美市场表现最佳，按固定汇率分别急升88.7%及41.1%。亚太区零售销售略降，主要受到内地严格防疫影响。

内地近期放开防疫管控措施，明年初亦即将恢复出境游，复常步伐加快，政策面支持刺激消费，料对普拉达销售带来利好。近年公司更注重中国市场，上半年即便受内地疫情管控影响，亚太区仍是销售贡献最大的地区，占整体销售净额的33.1%。在在线零售方面，集团积极入驻各个社交平台，制定针对中国市场的新零售计划，带动零售渠道消费的增长。

另外，上周中证监及香港证监会联合宣布同意扩大互联互通目标，推动符合条件的在港主要上市外国公司纳入，料扩大方案需要3个月时间。普拉达为符合资格的外国公司，若纳入，凭借其在内地的品牌知名度，有望获得北水青睐。建议HK$43吸纳，目标为HK$55，跌破HK$40止蚀。