港铁(66.HK) - 中港通关受惠者

英皇证券研究部

2022年，恒指下跌15%。经过去年异常的波动，今年股市料可藉通关复常等因素回升。港铁去年股价微跌约2%，跑赢大市。若中港通关运作较预期好，港铁各项核心业务将有明显改善，憧憬盈收复苏，可推动其股价延续升势。

中港已加紧准备开关，港铁的东铁线及高铁香港段，亦准备就绪，高铁会在通关日前三天开始网上售票。港铁去年开通东铁线过海段及之前的屯马线，目前铁路网络的承受能力更强，可应付中港通关后不段上升的客流量。

此外，香港重新开放，商业及经济活动也转趋活跃，站内广告等车站商务将转趋强劲。因此，撇除地产发展的港铁核心业务，2023将是全面复苏的一年。至于地产业务，港铁刚对小蚝湾项目进行招标，首阶段推出1,200至1,600个住宅单位，中标财团最快可于2027年至2028年推售楼花，可保障其其未来地产发展的利润。

展望未来，港铁的企业策略「变 • 造未来」，是根据三大业务作支柱，即「香港核心业务」、「中国内地及国际业务」及「新增长引擎」（包括投资新兴铁路技术和创新）。而香港正加快发展，未来继续有新铁路建设，港铁可受惠。建议于HK$40.5吸纳，中线目标价为HK$48.0，止蚀为HK$36.0。