华泰证券(6886.HK)有望乘势而上

英皇证券研究部

美国通胀放缓加强联储政策转向预期，同时中国重新开放，带动股市向好。市场预期A股牛市将临，券商股造好，华泰证券有望乘势而上，可关注。

经过大幅波动的2022年，中港股市见底回涨，今年以来普遍走强，市场回暖带动券商股明显上涨。此外，政策面利好也推动券商股走升。中证监近日发布《证券经纪业务管理办法》,自2023年2月28日起施行。《办法》从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面作出规定。《办法》强调，经纪业务费率透明度需提升，规定收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，缓解券商的降费压力；而强调加强对非法跨境经纪业务的日常监管，对违法违规行为,按照「有效遏制增量,有序化解存量」的思路,稳步推进整改规范工作，有利于传统券商的业务扩展。

受去年整体环境影响，华泰证券作为经纪及财富管理业务的龙头，去年前三季度收入下降12.2%，归母净利润下降29.2%至78.21亿元(人民币·下同)，其中Q3收入下降14.09%，归母净利润下降25.39%，主要受到自营业务的拖累，不过经纪、资管业务、投行业务Q3均有改善。Q3资产管理业务收入为9.28亿元，同比上升7.30%，环比上升34.42%，占营业收入12.45%。

公司此前宣布「A+H」配股，募资不超过280亿元，以补充资本支持各项业务扩张及其他营运资金需求。若募资成功，有助于缓解公司的指标压力，促进投资、两融等用资类业务扩张。现价市盈率约5.8倍，市帐率0.54倍，暂上望HK$11.5，跌破HK$9止蚀。