建滔积层板(1888.HK)候回吐部署
2023-02-03
英皇证券研究部
内地重新开放，经济复苏步伐加快，IMF最新报告大幅上调今年中国经济增长预期至5.2%。建滔积层板作为铜覆板龙头厂商，去年因内地严格防疫、全球通胀高企导致下游电子产品消费需求下滑，拖累业绩，今年在宏观环境好转情况下，或持续向好，可候回吐部署。
2022年覆铜板下游PCB行业以及终端手机、计算机等电子行业需求出现较大幅度下滑，这一方面因内地严格防疫抑制消费，另一方面，欧美地区的高通胀也对消费需求带来压力。建滔积层板上月初发布盈警，预计截至去年12月底止全年，纯利同比下跌60%至66%，达23至27亿元。而其上半年纯利同比减少45.6%,可见下半年铜覆板市场需求仍疲弱。
目前美国通胀放缓，美联储加息周期即将步入尾声，内地将扩大内需作为重要战略目标，今年将积极推出促消费政策，有利于带动下游电子消费，另外国家大力推动部署5G基站等「新基建」项目，也对铜覆板价格带来支持。
建滔积层板股价在去年6月派息后持续走低，在低位HK$6~HK$7左右徘徊数月，于11月跟随大市步入上升通道，现价反弹约六成。现价市盈率约4.6倍，可待回吐吸纳，上望HK$13，跌破HK$9止蚀。