华虹半导体(1347.HK)- 去年业绩不俗，首季指引佳

英皇证券研究部

美国通胀、利率趋向未明，港股调整压力未退，资金料转向绩优股。华虹半导体全年业绩符预期，今年首季的收入及毛利率指引佳，可支持股价反复向好。

华虹是内地领先的半导体代工企业，目前拥有先进芯片制造主流工艺技术的8+12寸芯片制，其中华虹无锡12英寸晶圆厂投入运营已三年，月投片量超6.5万片，产能利用率达100%。现时已有多款产品量产，为汽车电子、通信、物联网、智能医疗等应用提供有力的技术支持。

华虹去年纯利约4.5亿元美元(下同)，按年大增72.1%；销售收入24.75亿元，按年上升51.8%。全年毛利率34.1%，较2021年多6.4个百分点。单看第四季，纯利1.59亿元，按年及按季分别涨19.2%及53.2%，收入6.3亿元，按年升19.3%。整体业绩及利润率均优于预期。

管理层对前景正面，预期及2023年第一季，集团预计销售收入维持在约6.3亿元水平，毛利率约介乎32%至34%。由于首季为行业传统淡季，反映这是具信心的营运指引。

华虹再预期，在12英寸芯片扩产下，今年内将陆续释放月产能至9.5万片。在内地经济强力复苏、半导体国产化及行业政策扶持下，华虹今年的盈收前景依然正面，现价市盈率约11倍，估值并不昂贵，建议HK$31.0吸纳，中在线望HK$36，止蚀HK$28。