洛阳钼业(3993.HK) – 受惠钼价上升及两会行情
2023-02-22
英皇证券研究部
随着内地经济复常，资源股近期转强。受惠下游钢厂加大力度生产，原料之一的钼价展现升势，因此洛阳钼业的股价也有破顶之势。预期两会将促消费及加快推动基建项目，相关的资源股升势料持续，洛钼是主要受惠者。
金属钼被广泛应用于钢铁、石化、机械、医药和农业等部门，是内地经济重启、复常过程中最为敏感的资源之一。近期内地钢厂集中招标，也在推升钼价，早前曾创17年高位，预期钼价一季度仍维持在高位。
除了钼资源，洛阳钼钼业在海外拥有钴矿，两者在新能源领域，包括电动车，都是重要的金属源料。其TFM钴产量预计将在未来两年内逐步扩大至2.4万吨，可支持内地电动车普及率持续上升的市场环境。
洛阳钼业首三季盈利按年增45%，主要受惠产品价格上升。今年情况料也不俗，因内地更早地复常，钢厂、新能源车等行业的需求都持续增长。今年以来，股价强势，进入两会行情，资源股的气氛料仍热，洛钼现价市盈率约12倍，且具增长前景，估值合理，建议HK$4.65吸纳，目标HK$5.5，止蚀为HK$4.2。