九龙仓置业(1997.HK)受惠本港零售复苏
2023-03-07
英皇证券研究部
中港通关带动香港零售业回暖，本港1月零售销货价值同比升7%至362亿元，连续两个月上升，属2020年1月以来新高，奢侈品零售销售亦同创新高，料零售销售复苏可推动收租股估值重估，九龙仓置业可受惠。
九龙仓置业持有海港城、时代广场、会德丰大厦、卡佛大厦、香港美利酒店及荷里活广场六项香港优质资产组成的组合，以及两项位于新加坡的商业项目会德丰广场和Scotts Square商场。海港城和时代广场位于核心商圈，属于游客进行高端消费的首要目标。本港1月奢侈品零售同比升23.1%至44亿元，增速高于整体零售销货价值增长，反映旅港游客对奢侈品的需求较高，这有利于九龙仓置业旗下商场租金和酒店盈利回升。
九龙仓置业此前发布盈警，预计公司2022年全年亏损额可能是上半年所录得的两倍以上，主要受本港本港投资物业重估影响。二季度在黄金周假期刺激下，访港旅客回升势头加速，有利于九龙仓价值重估。此外，香港政府即将派发5000元消费券，也有利于本港零售增长。
九龙仓置业预期息率约3倍，建议HK$44左右吸纳，目标价HK$50。