时代电气(3898.HK) - 政策面及业绩对前景带来支撑

英皇证券研究部

港股进入两会行情，市场以政策、板块导向为主，铁路基建近期也受推动，当中时代电气走势落后，公司是铁路、新能源汽车产业向好的受惠者，预期去年盈利业绩良好，股价短线有回升动力。

时代电气在内地轨道交通行业具有领导地位，其核心产品是轨道交通牵引变流系统、通信信号系统等；并积极布局功率半导体器件(IGBT)、新能源汽车电驱系统等增长较快的新业务。

时代电气早前公布2022年度业绩快报，收入180.3亿元人民币(下同)，按年升19.36%。纯利25.56亿元，按年升26.67%；每股基本盈利1.8元。而单计第四季，核心盈利为8.7亿，按季升67%，主要受惠于轨道交通领域稳定增长、功率半导体器件等新业务经营业绩创新高。

去年内地铁路完成固定资产投资7,109亿元人民币，投产新线4,100公里，其中高铁2,082公里；今年预计投产新线3,000公里以上，其中高铁2,500公里，高铁投资增长近两成，有利时代电气的轨道业务。至于IGBT业务，产品受市场认可，有强劲的在手订单，公司亦扩张产能，料未来增长动力可持续。

时代电气1月底由HK$约45高位调整，跌幅约两成，已消化对电动车产业增长放缓的疑虑。目前，政策面及业绩均对前景带来支撑，股价有望见底回升，建议HK$38.2吸纳，目标价HK$45.0，止蚀HK$35.0。