舜宇光学(2382.HK)预期具复苏动力
2023-03-22
英皇证券研究部
欧美银行危机仍困扰港股，市场焦点转向业绩，除了绩优股以外，绩后股价转强的股份特别值得关注，舜宇就是其中之一，去年业绩倒退，削派息，惟市场已作消化，股价绩后见底回升，今年营运上仍有挑战，惟预期具复苏动力。
舜宇光学全年少赚52%，纯利降至24亿元（人民币．下同），收入减少11.5%，至约332亿元。毛利率下降3.4个百分点，至19.9%。末期息相比上年削减55%，每股派发50仙。弱业绩主要受累于手机需求不振，以及供应链受多项因素冲击。
收入若按不同市场划分，去年仅中国市场收入下跌23%，至223亿元；其他市场如亚洲、欧美、北美洲收入均录得增长。按产品分，手机相关产品收入按年跌21.4％至232.77亿元；车载相关产品按年升38.8％至41.08亿元；AR/VR相关产品收入按年升53.3％至20.62亿元。总体上，舜宇的收入虽跌，但从市场及产品细分，属有升有降，有亮点。
当前，舜宇的最大挑战，是智能手机市场需求疲软，以及智能手机摄像头呈现降规降配趋势，惟随着内地经济复苏、芯片缺货缓解以、车载镜头持续增长及客户布局VR产品，舜宇仍具增长空间。技术上，弱业绩后股价转强，或有资金重新部局，转炒复苏。建议HK$90吸纳，目标价为HK$110，止蚀为HK$82。