中国中铁(390.HK)- 增长较佳，短线动力再现

英皇证券研究部

假期因素令大市欠动力，大盘股受压，短线资金转向具题材的芯片、AI等股。此外，中字头股是中国式估值体系的受惠者，基建股是当中的一员。基建股中以中国中铁增长较佳，短线动力再现。

中铁为全球最大的多功能综合型建设集团之一，在工程建造、设计咨询、装备制造等领域处于行业领先地位。2022年收入1.15万亿元人民币(下同)，同比增长7.6%，整体毛利率维持在为9.4%；股东净利润295亿元，同比增长15.7%，基本每股收益为1.20元。每股派息轻微增加至0.2元。

2022 年，中铁实现新签合同额30,324 亿元，同比增长11.1%。其中境内业务新签合同额28,486亿元，同比增长10.5%；境外业务新签合同额1,838亿元，同比增长21.1%。海外业务发展态势良好，市场韧性十足。

展望2023年，中铁计划实现营业总收入约12,000亿元，，预计新签合同额约32,000亿元。基建投资是今年推动经济增长的关键要素之一，财政部提前下达的2023年新增专项债额度为2.19万亿元，同比增长50%，反映政策态度，因此行业前景明朗。中铁过去五年复合盈利增长约16%，表现较同业突出。现价市盈率3倍，估值吸引，料有望获重估。建议HK$5.0吸纳，上望HK$5.8，跌破HK$4.5止蚀。