美团(3690.HK)可趁低部署

英皇证券研究部

美团上季表现胜于预期，唯受腾讯以股代息派发后的沽压影响，今年以来股价跑输。在防疫政策放宽后，集团首季订单恢复加速，且酒店到店业务增长显著，建议趁低吸纳。

美团去年第四季收入601.29亿元（人民币·下同），按年增21.4%；列账亏损10.84亿元，按年收窄79.7%；经调整净利扭亏为盈达8.29亿元，2021年同期则蚀39.36亿元，胜于市场预期。管理层表示，今年2月订单量已回复健康增长，3月进一步加速，重申有信心实现每日1亿份食品配送订单的中期目标，以及2020年至2025年到店和酒店业务25%的年复合增长率。

今年首季内地旅游消费反弹，美团到店酒店业务恢复加快，市占率止跌回升。面对现时来自抖音的竞争，美团拟在2季度推出更多商户和用户激励措施，包括对核心商户提供阶梯式返佣及加大对用户的补贴，这可能会对短期盈利带来一定影响。但随线下流量恢复和用户教育确立后，美团的核心价值重新显现，市占率也将企稳。

美团年初至今累跌逾两成，落后于其他大型平台公司。现价具修复空间，暂上望HK$180，跌破HK$120止蚀。