中国重汽(3808.HK)- 短线技术走势改善

英皇证券研究部

5月港股开局反复，投资者观望美联储议息及内地经济复苏，资金仍流向绩优股。中国重汽过去两年业绩倒退，今年料随疫后复常而回复增长。首季经营数据理想，增长动力再现，短线技术走势改善。

中国重汽为内地领先卡车制造商之一，专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡等及相关零部件。其产品广泛服务于基础设施、建筑、集装箱运输、物流、矿山、钢铁及化工等不同行业的客户群。重汽是具有自主研发和制造能力、产业链完整的卡车制造商。

中国重汽附属济南卡车早前公布3月底止首季业绩，营业总收入为92.1亿元(人民币·下同)，按年升22.9%；净利润为3.2亿元，按年增78.9%。主要受益于销量增加及毛利率改善。

内地3月国内重卡销量同环比均实现了五成左右的涨幅，中国重汽以月销32042辆，市占率27.8%的佳绩，续为龙头。2023年1~3月，中国重汽销售67569辆，超第二名2.3万辆，稳居行业第一。根据行业预期，进入第二季度，促消费、促基建、稳地产等利好政策的进一步落实，有望带动重卡市场销量提升。

此外，受惠一带一路，重汽出口表现也不俗，首季出口表现强劲，按年升103.6%，预料全年出口可望保持较快的增长。由于中国固定资产投资前景改善，以及海外战略和中高端产品策略奏效，料重汽今年增长强劲，预期市盈率回落至10倍，估值合理，短线具上升动力。建议HK$11.8吸纳，上望HK$14.0，止蚀为HK$11.0。