欧舒丹(973.HK)上财季表现胜预期

英皇证券研究部

欧舒丹此前公布截至3月底止的四季度业绩，及全年财报，表现胜于市场预期。四季度改善势头强劲，主要受中国区销售恢复及旅游零售、邮轮渠道推动。在销售趋势改善情况下，料欧舒丹股价有上行空间。

截至今年3月底止第四季，欧舒丹销售净额为5.25亿欧元，按年升20.6%，按固定汇率计算亦按年增长20.6%；2023财年全年销售净额21.35亿欧元，按年增长17.9%，按固定汇率计算增长13.4%。第四季销售胜预期，主要由Sol de Janeiro的出色表现及ELEMIS的稳健增长推动，前者在第四季度销售增长267.5%，ELEMIS则恢复18.1%的强劲增长。

按地区计，美洲在Sol de Janeiro和ELEMIS推动下，销售表现领先，全财年按报告汇率计算增长80.4 %，或按固定汇率计算增长62.8%。亚太地区受中国防疫措施转变及旅游业恢复带动，在第四季销售额跌幅收窄至高单位数百分比。撇除中国，亚太区全财年按固定汇率计算增长8.0%，而同店销售增长1.4%。管理层表示，受惠于内地市场强劲复苏，预期2024财年销售录得双位数增长。

欧舒丹在业绩公布后呈「大阳烛」向上见突破，现在10天线上方整固，可考虑HK$21吸纳，暂上望HK$25,跌破HK$19.4止蚀。