百度(9888.HK)季报胜预期
2023-05-18
英皇证券研究部
百度刚刚公布首季报，收入及盈利胜预期，云业务录得盈利受关注。留意低吸机会。
百度公布，首季净利润58.25亿元(人民币‧下同)，去年同期亏损8.85亿元。按非公认会计准则，归属百度的净利润57.27亿元(人民币，下同)，按年升约48%。首季经调整EBITDA为81.45亿元，按年增长48%。经调整EBITDA利润率26%，升7个百分点。
首季实现营收311.44亿元，增长9.6%，核心收入同比增长8%，在线营销收入同比增长6%，非在线营销收入同比增长11%。
集团首季利润超预期增长，主要受智能云业务推动，相信在宏观经济环境改善，集团继续降本增效情况下，二季度盈利能力有望进一步提升。管理层认为，生成式人工智能和大语言模型可为行业带来积极变革，计划将「文心一言」融入所有业务，为百度所有产品及服务赋能。
另外，今年第一季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑供应的自动驾驶订单为约66万单，同比增长236%及环比增长18%，维持市场领先位置。
受惠于「文心一言」语言大模型变现，百度收入和利润增长有望加速，同时云计算业务价值释放，也为集团今年业绩增长注入动力。建议HK$120左右买入，暂上望HK$158。