网易(9999.HK)营收受新游戏发布支持
2023-05-30
英皇证券研究部
网易首季财报胜预期，进入6月将有重磅新手游发布，可推动游戏收入增长加速。网易股价近期在市况低迷情况下，保持稳健走势，可趁低部署。
网易首季表现胜预期，首季非公认会计准则净利润按年升约48%至约76亿元（人民币，下同），高过预期的57亿元。净收入为250 亿，同比增加6.3%，其中游戏及相关服务凈收入增长7.6%至201亿元，有道净收入同比减少3.1%，云音乐净收入同比减少5.2%，创新及其他业务收入增长12.8%。
一季度游戏表现亮眼，毛利率达66.7%，较上季度的59.1%和去年同期62.2%明显扩阔。新游戏《蛋仔派对》用户增长强劲，一季度登顶中国IOS游戏下载榜。
备受瞩目的《逆水寒》手游将于6月30日推出，而《哈利波特：魔法觉醒》将于今年夏天在海外市场推出。我们预期在新游戏发布周期支持下，三、四季度收入及利润增长将提速，支持网易股价走强。
网易近期走势较其他互联网公司强韧，建议在HK$135左右吸纳，上望HK$170，跌破HK$120止蚀。