中国平安(2318.HK) - 具中特估投资逻辑，走势转佳
2023-06-07
英皇证券研究部
恒指在万八开展技术性反弹，投资情绪也见转稳，资金有重新流入中特估估的迹象。内险今年新业务价值复苏，行业估值吸引，具中特估投资逻辑，中国平安为业内龙头，，基本因素不俗，经过上月的调整，中线料走势更佳。
行业而论，虽然内地经济复苏不平均，但服务业仍属表现较佳者，内地重新开放、经济逐步复苏以及消费者信心回暖将推动保险公司今年保持增长势头。首季寿险行业和非寿险行业的保费分别按年增长8.9%和10.8%。
中国平安首季净利润和新业务价值分别按年增长42.5%和8.8%，较预期好，估计4月份的新业务价值增长加速，这主要得益于持续提升代理人质量。现时，平保营运净资产回报率（ROE）在20%左右，有条件提高分红及继续回购股票。
值得留意，平保股价与内房走势有一定关联度，若内地真的进一步出台刺激楼市及稳定购房者信心的举措，平保股价也会受益，这是短线潜在催化因素。
就算撇除这憧憬，平保的基本因素也有力支撑股价回升，寿险的新业务价已回复增长动力，而产险及健康险的需求亦稳步增长，现价预测市盈率7倍，息率逾5厘，而股价相对公司内在价值也属低估，股价具吸引力，建议HK$52，上望HK$60，跌破HK$48止蚀。