中烟香港(6055.HK)盈喜带动市场关注
2023-06-09
英皇证券研究部
港股近期成交低迷，市场炒作题材不足。中烟香港发盈喜，反映公司业务经营全面复苏，其实中烟在疫情期间，核心盈利持续增长，预期年内可再创新高。中烟母企是中国烟草总公司，是港股中少有的专利烟草股，具独特性，预期短线仍具上升空间。
中烟香港的主要业务为进出口烟业，及独家经营面向免税店及卷烟批发商的中国品牌卷烟出口业务。除2020年度，因新冠疫情而盈利大幅倒66%之外，最近两年，中烟的核心盈利恢复增长，去年更创出上市新高。
中烟刚发盈喜，预期2023年度中期录得收入增幅不低于95%，纯利不低于100%的增长，而去年中期盈利约为2.2亿港元。盈利大增主要是烟叶类产品进口数量较去年同期有较大幅度增长，使烟叶类产品进口业务的收入及毛利录得较大幅度增长；及期内跨境游客数量逐步恢复，令卷烟出口业务出现恢复性增长所致。
很明显，中烟香港是内地疫后复常的主要受益者之一，这趋势仍在持续。而即使内地整体经济复苏动力不及预期，对中烟的核心业务的影响也属有限。今年以来，股价仍录得轻微跌幅，未反映烟草业务的独特性及增长动力，现价预测市盈率约10倍，估值并不昂贵，建议HK$11.0买入，上望HK$13.0。