华电国际(1071.HK)兼具「中特估」概念和旺季利好

英皇证券研究部

美国议息在即，市场同时关注美中关系进展，港股走势波动。央企电力板块同时兼具「中特估」概念和需求旺季利好，可趁低吸纳华电国际。

国家能源局公布,5月份全社会用电量7222亿千瓦时,同比增长7.4%。前5月,全社会用电量累计35325亿千瓦时,同比增长5.2%。在夏季高温天气推动下，各地电力负荷持续走高，其中江苏电网日均用电负荷持续保持在1亿千瓦左右，比去年同时段高近1000万千瓦；粤港澳大湾区31台抽水蓄能机组5月以来已发电13.1亿度，创历史新高。

华电国际作为最大型的综合能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源发电项目，发电资产遍布全国十二个省、自治区及直辖市。其首季发电量 56.27 百万兆瓦时，同比增约0.34%；完成上网电量 52.64百万兆瓦时，按年增长约 0.31%。首季净利润大增82.3%至11.34亿元人民币，主要因煤价降低及电热价升高。

今年以来，国际能源价格趋稳，煤炭价格持续回落，有利于火电企业利润提升。华电国际预期市盈率约6.9倍，息率6厘，估值吸引，加上今年「中特估」概念有望引领市场对受低估的央企重新定价，料股价仍有上升空间。建议HK$3.8以下吸纳，上望HK$4.5，止蚀为HK$3.5。