中电控股(0002.HK)- 业务前景佳，本地公用股首选
2023-06-23
英皇证券研究部
消息出尽，加上内地刺激政策预期下月才有望推出，回吐压力增加，恒指及科指技术面趋反复。因此，近期资金转向公用股，当中以中电最值得留意。中电今年已累升近11%，大幅跑赢大市及恒指，盈利复苏及潜在资产出售是主要催化因素。
市传麦格理可能有意收购全资附属EnergyAustralia最多50%权益，投资者对此反应正面，因澳洲业务过去对中电构成拖累。中电管理层重申，致力于参与澳洲的能源转型，并正探索机遇，包括邀请有相同决心的长期合作伙伴共同投资能源转型带来的机会，意味出售部份股权是选项。
此外，市场预期中电澳洲业务逐渐转好，主要受惠今年电厂发电量正在上升，燃料成本亦较去年9月时的高峰回落51%，电力合同继续延期等因素，经营利润有望今年下半年大幅改善，明年更或按年增长40%。
至于本地发电业务，经济反弹有利售电量稳定增长，而利润管制协议预期短期内不会变动。基于盈利复苏，中电有望提升每股派息。业务前景转佳，为本地公用股首选，现价预测市盈率约14倍，息率逾5厘，估值并不昂贵，建议HK$60.8吸纳，上望HK$68.0，跌破HK$54.0止蚀。