比亚迪电子(285.HK)受惠新业务快速增长
2023-07-10
英皇证券研究部
偏淡情绪主导，短期市况料仍反复。比亚迪电子近期有逆市表现，看来新业务正快速增长。其股价今年以多以横行发展，若短期能向上突破HK$26波动区间的上方，有望展开升势。
比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，专注于为客户提供新材料开发、产品设计与研发、零组件及整机制造、供应链管理、物流及售后等一站式服务。业务广泛，涉及智能手机、平板计算机、新能源汽车、户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机、物联网、机器人、通信设备、医疗健康设备等多元化的市场领域。
首季盈利约4.6亿人民币(下同)，同比升1.5倍；收入增26%至264亿，增幅较市场预期高，估计主要受新能源汽车、户用储能及智能家居等新业务推动。
随着汽车零部件的持续增长，以及Apple业务的市场份额增加和Android智能手机出货量的恢复，预期毛利率将分别在上、下半年持续复苏至6.9%及7.7%。
基于产能利用率改善，高利润的新智能产品和汽车业务的出货量增加，估计2023至25年的销售及盈利的年均复合增长率分别为16%及37%，现价估值并不昂贵。预料中期业绩不俗，绩前或可吸引资金操作，建议HK$24.5买入，上望HK$28.0，下破HK$22.0止蚀。