华虹半导体(1347.HK)有反复上升之势

英皇证券研究部

大市投资气氛谨慎，成交淡静。惟个别股份在淡势中偏稳，且有复苏之势，华虹半导体是其中之。华虹半导体股价于6月底见年内低位，进入7月止跌，且有反复上升之势，科创板上市、引入战略投资者及憧憬业绩，都是催化因素。

上周华虹发出公告，已刊发《华虹半导体有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票，并在科创板上市招股说明书（注册稿）》。这次上市，将发行不多于4.33亿股A股，占扩大后股本24.9%。公告反映，华虹回A已进入关键阶段。

早前，华虹公告这次招股，将引入国家集成电路产业基金II作为战略投资者参，基金认购约人民币30亿元股份。是次上市集资，将用于「华虹制造（无锡）项目」、「8英寸厂优化升级项目」、「特色工艺技术创新研发项目」及补充营运资金。国家半导体产业基金的入股，反映看好其行业领先地位及增长前景。

华虹首季业绩收入为6.31亿美元，按年升6.1%。纯利1.52亿元，按年升47.9%，较市场预期好，惟毛利率受压。公司指引第二季度营收大约6.30亿美元，毛利率25％至27％，由于指引相对保守，致令股价反复调整。然而，在电动车、新能源和工业应用的推动下，市场对华虹IGBT、智能卡集成电路等需求强劲，投资者或对其中期业绩有所憧憬，支撑股价向好。

半导体行业因AI火热而加快走出低迷行情，而华虹的成熟制程非美国技术限制的目标，更受惠半导体国产化的趋势。现价市盈率约10倍，估值并不昂贵，加上科创板上市后，其国内知名度提升及扩大产能，前景看好，建议HK$27吸纳，上望HK$32，跌破HK$24.5止蚀。