新秀丽(1910.HK)受惠暑期旅游需求炽热
2023-07-13
英皇证券研究部
尽管环球经济前景不明朗，中国经济复苏力度不及预期，但消费者在疫情后恢复外游的需求强劲。暑期的到来，有望推升旅游需求，可关注领先行李箱制造商新秀丽的表现。
新秀丽拥有多个一线行李箱品牌，包括「Samsonite」、「TUMI」及「American Tourister」，旅行袋品牌则包括「Gregory」。今年一季度业绩表现强劲，纯利7,380万(美元·下同)，按年增3.5倍，若扣除汇率影响则增长3.76倍，收入按年增48.5%至8.52亿美元，扣除汇率影响则增55.3%。
按固定汇率计算，亚洲区收入按年增长89.4%至3.29亿元；北美洲收入增长32.3%至2.84亿元；欧洲收入增长52.1%至1.8亿元。拉丁美洲收入亦增长33.9%至5,840万元。
集团表示，受市场复苏带动，首季综合销售净额及经调整EBITDA利润率均超越2019年第一季度疫情前水平。而4月份表现持续改善，销售净额按年升41.4%，预计次季收入和利润表现可继续超越疫情前水平。明年料可恢复派息。
暑期将至，亚洲及美国间的航班增加，中国国内民航亦预计暑运期间每日将有近195万人次旅客通过航空出行，全国日均保障航班16,500班，恢复至疫情前同期水平。料可成为新秀丽近期股价催化剂。新秀丽现价市盈率约14倍，建议HK$23买入，上望HK$26，跌破HK19止蚀。