东方电气(1072.HK)- 料成资金追落后对象
2023-07-18
英皇证券研究部
本周投资气氛改善，风险偏好增加，有利资金追落后。东方电气今年以来累跌13%，跑输大市，惟基本业务不差，首季仍录得盈利增长，新签订单不俗，近期股价随市况反弹，料成资金追落后对象。
首季，东方电气收入按年增4.3%至147亿人民币(下同)，扣除非经常性损益的净利润为9.5亿，增长44%，核心净利润率为6.5%。第一季度公司发电设备产量为626.20万 千瓦，其中水轮发电机组130.50万千瓦、汽轮发电机84.55万千瓦、风力发电机组111.15万千瓦。整体上，营运表现良好。
东方电气首季新增订单226.15亿 元人民币，较去年同期增长26.1%，其中清洁高效能源装备占37.6%、可再生能源装备占26.66%、工程与贸易占11.42%、现代制造服务业占9.22%、新兴成长产业占15.12%。最近期，公司与中国核电工程在成都签署了金电项目1、2号机组汽轮发电机组设备供货合同，反映行业增长稳定，未受经济放缓的影响。
内地于政策上仍然支持新能源项目的发展，新能源装机容量增长每年料达25%，东方电气正积极发展新能源机电业务，应可受惠其中。现价预测市盈率约8倍，估值并不昂贵，建议HK$11吸纳，上望HK$13，止蚀可定于HK$10。