中船防务(317.HK)有望进一步走强
2023-07-21
英皇证券研究部
今年上半年，中国造船行业指标全面领先，带动船舶板块走强。中船防务今年以来累涨逾四成，股价反复向上，料走势有望进一步走强。
据中国船舶工业行业协会，今年1至6月，全国造船完工量2113万载重吨，同比增长14.2%，新接订单量3767万载重吨，同比增长67.7%。我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占世界总量的49.6%、72.6%和53.2%，居世界第一。另据英国分析机构克拉克森数据显示，今年上半年中国船企接单量为428艘，按多个基准计算均超过全球总量的一半，为全球首位。其中，6月中国获得71艘船舶订单，占全球80%。
造船行业集中度高，中船防务作为龙头，在老旧船只替换需求上升的情况下，盈利能力有望提升。去年中船防务纯利大幅上涨，按年升7.67倍至6.88亿元（人民币，下同），每股盈利48.7分。今年首季，中船防务实现营业收入18.99亿元，按年增长68.27%，唯由于公允价值变动收益大减，亏损由上年同期1,232万元，扩至2,667万元。相信盈利改善情况尚未在业绩中反映，后续值得继续留意。
中船防务除了受惠造船周期外，亦具备「中特估」概念。可趁近期整固吸纳，建议HK$10.5买入，暂上望HK$12.6，跌破HK$9.6止蚀。