中远海能(1138.HK) - 下半年经营前景正面

英皇证券研究部

投资者观望本周的欧美央行议息及内地政治局会议，大市欠方向，盈喜股份仍较受资金追捧。中远海能日前发盈喜，二季度盈利保持强劲，上半年国际油运市场的运费表现稳。股价今年跑赢，现处高位，若下半年内地刺激经济具成效，其股价仍有突破空间。

中远海能聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，也是中国LNG运输业务的引领者，主要服务于中国从澳大利亚、巴布亚新几内亚和俄罗斯进口LNG的项目。去年底，共有油轮运力159艘，2,334万载重吨。

首季，纯利飙升42.7倍至10.96亿元人民币(下同)。日前，中远海能发盈喜，预期上半年净溢利约为人民币26.5亿元，按年增长约14倍，二季度更按季升42%，盈利大升主要受惠于国际油运市场的运费表现强劲所致。

根据波罗的海交易所数据，2023年1-6月，全球超大型油轮(VLCC)中东-中国航线(TD3C）平均日收益(TCE)为43,147美元╱天，较去年同期增长约562%。中国石油需求上涨以及美湾、巴西原油出口对长运距航线的贡献，是主要驱动因素。

展望下半年，OPEC的减产计划会在一定程度上限制贸易量的增长，但在中国经济活动复苏的背景下，国内炼厂开工的提速有望带动VLCC运输需求强势上行；LNG运输方面，欧洲对LNG的高需求以及紧张的LNG供应推动了相关需求，另外预期市场运力保持平稳，不会大幅增长。因此整体上，中远海能经营前景正面，建议HK$8.1吸纳，上望HK$9.3，跌破HK$7.3止蚀。