紫金矿业(2899.HK)受惠商品价格上涨和内地政策转向
2023-07-27
英皇证券研究部
内地政治局会议不再提「房住不炒」，提出适时调整优化房地产政策，同时加强逆周期调节和政策储备，为下半年经济恢复定下积极基调。政府政策转向，对铜价带来支持，有利于龙头矿业公司紫金矿业。
中央政治局会议首次明确表示，中国房地产供求关系发生重大变化，需要调整、优化房地产政策以适应新形势，预示中国政府对房地产政策的积极转态。铜价与中国经济呈正相关，加上美联储加息周期或近尾声，美元回落，有利于金属价格走升。
紫金矿业上半年纯利料减少19.24%，料受铜价波动影响。上半年公司矿产铜49.1万吨，按年增长13.9%；矿产金32吨，上升18.5%；矿产锌(铅)24万吨，增长4.8%；矿产银208吨，上升11.2%；锂云母1292吨。
随中国政府对房地产的优化政策落实，以及国常会推进特大超大城中村改造，料金属需求有望走升。紫金矿业目前预期市盈率不足13倍，建议HK$13买入，上望HK$15,跌破HK$11.9止蚀。