平保(2318.HK)有追落后潜力
2023-08-04
英皇证券研究部
内地中央政治局会议强调「活跃资本市场」，同时对房地产市场也未有提及房住不炒，投资者风险偏好提升，股市也见资金流入，成交有所改善。平保作为内险龙头，近期走势不俗，调整后有望续向上，可关注。
内地放宽防疫政策后，经济曲折复苏。消费者信心有所加强，推动平保业绩向好。首季盈利383.5亿元(人民币·下同)，按年升约49%。收入2816亿元，按年升近28%；保险服务收入1331亿元，升逾2%。寿险及健康险新业务价值升8.8%至137亿元，扭转下跌趋势。管理层预计今年全年新业务价值实现正增长。
根据政治局会议文件，内地下半年有望加大力度促进经济复苏，尤其对资本市场和内房采取一定支持性措施，内险企业的投资账有望改善。平保与内房关系密切，目前走势落后于中国太保(2601.HK)、国寿(2628.HK)等国有企业，若一旦内房支持政策落地，平保具较大的追落后空间。
当前平保预测市盈率约6倍，息率逾5厘，估值吸引，内房利好政策和月底的业绩会有望成为股价催化因素，建议HK$52买入，上望HK$60，跌破HK$48止蚀。