维达国际(3331.HK)- 股权争夺战有利短线股价表现

英皇证券研究部

本周市况料好淡争持，个别股份以消息操作为主。维达国际上周公布业绩逊预期，股价受压，惟本周有资产被竞购的消息，市场看法逆转，料短线偏好，可待回购时低吸，短线操作。

维达国际主要业务为生活用纸产品及个人护理产品的制造和销售。中期业绩逊预期，营业额100.7亿港元，按年升4%。纯利1.21亿元，按年跌81.1%；每股盈利10仙。派中期息10仙，与上年同期相同。仍受相对较高价位的库存影响，毛利率按年下降6.9个百分点至25.1%。

此外，维达控股股东瑞典Essity今年4月宣布正检视内部投资策略，包括考虑处置于维达的投资，可能会出售部分持股甚至悉数沽售所有权益。据《彭博通讯社》引述消息人士指，全球最大纸浆商巴西Suzano SA、贝恩资本、CVC Capital Partners以及DCP Capital等都可能参与竞购维达股权。第二大股东兼创始人李朝旺，现持有维达21%，也可能会与其中一个潜在买家合作竞投公司股权。

展望未来，维达将继续投入于高端品类及高利润品类，以进一步提升产品组合；继续投入于电商及新渠道，以进一步加强在中国内地市场的领先地位，及继续投入于品牌建设及创新。预期下半年原材料压力放缓，毛利率改善，带动盈利复苏，建议HK$17吸纳，上望HK$19，跌破HK$15.5止蚀。