中国电信(728.HK) - 年底派息率达70%上
2023-08-10
英皇证券研究部
港股持续受压，市场避险情绪升温，板块轮动料转向行业相对稳定的板块，中资电信股是其中之一。中电信刚公布业绩，符合预期，续增加每股派息，现价估值并不昂贵，绩后股价走势料反复回升。
中电信上半年多赚10.2%，净利润达202亿元（人民币．下同），EBITDA（息税折旧及摊销前利润）按年增长5%，至733亿元，拟派发中期股息每股0.1432元（约0.15港元），同比增加12%，中期派息率为65%。
近年云计算和人工智能（AI）成为内地三大电讯营运商的亮点，中电信上半年产业数字化业务收入达到688亿元，按年升16.7%，当中「天翼云」收入为459亿元，较去年同期增长63.4%。管理层有信心达成「天翼云」今年收入突破千亿元的目标。
单看次季，服务收入、EBITDA以及纯利均录得温和增长，分别按年升5.5%、5.3%及10%，主要反映期内内地经济消费复苏放缓，惟预期这情况属暂时。预期年底派息率将提高至70%以上，现价市盈率10倍，股息率约6.5厘，估值仍具吸引力，建议HK$3.9吸纳，上望HK$4.4，跌破HK$3.6止蚀。