中移动(941.HK)云收入超预期兼派息吸引

英皇证券研究部

受内房债务问题影响，港股再受压，资金流向稳健的高息股，「中特估」股价表现强韧。中移动二季报符合市场预期，派息优于同业，可继续持有，作中长线部署。

中移动第二季收入按年增长4.2%，符合市场预期，EBITDA及纯利分别增长5.9%及7.7%，略高于市场预期，主要受益于严控营运开支。公司中期派息每股2.43元(人民币·下同)，派息率62.5%，指引2023全年派息率提升至70%以上。

中移动上半年业绩增长稳健，净利润按年增长8.4%至762亿元，营运收入为5307.2亿元，按年增长6.8%。其中通信服务收入为4,522亿，按年增长6.1%；数字化转型收入达1,326亿，按年增长19.6%。

云业务增长亮眼，上半年移动云收入按年升80.5%至422亿元人民币，自有IaaS+PaaS收入增长超过100%。公司表示，有信心实现年初订立移动云收入达800亿元的目标，预计云还有5-10年的黄金发展期。

中移动财务状况稳健，资产负债率33.5%，上半年自由现金流为 791 亿元，同比增长 43.3%，主要由于经营活动产生的现金流量净额有所增加以及资本开支有所下降。现价估值合理，预期股息率约7.3厘，优于同业，可趁调整吸纳，上望HK$75。