猫眼娱乐(1896.HK)受惠院线及线下演出市场火热
2023-08-22
英皇证券研究部
内地疫后电影市场火热，暑期档票房(6月1日至8月31日，包括预售)已达178亿元人民币，创历史新高，完全恢复了疫情前的火热情况。猫眼娱乐作为领先票务及宣发平台，将受惠院线回暖，股价仍有向上空间。
猫眼娱乐此前公布上半年业绩，期内收益21.97亿元（人民币·下同），按年增84.4%；净利润为4.05亿元，同比增长166.8%；年内经调整净利润为4.56亿元，较去年同期增长95.0%。
在上半年内地文娱行业全面复苏的背景下，娱乐内容服务收入11.00亿元，按年增106.2%；在线娱乐票务服务收入按年增71.5%至10.16亿元；广告服务及其他所得增加23.3%至8100万元。
上半年猫眼参与发行或出品的国产影片共24部，所参与国产影片覆盖同期国产影片总票房的8成以上，以及票房前10部国产影片中的9部。而在近期暑期档热门影片中，猫眼参与的三部影片票房均超过20亿元，包括《消失的她》、《八角笼中》及《封神第一部》。下半年发行出品的多部热门影片也已定档，包括《学爸》、《我经过风暴》、《金手指》，料后续对股价有正面催化因素。
猫眼娱乐当前预期市盈率约18倍，建议HK$9.5买入，上望HK$11，跌破HK$8.2止蚀。