百度(9888.HK)受惠生成式AI带来发展机遇

英皇证券研究部

恒指反复筑底，不少企业季报胜预期，吸引资金买入。百度刚刚发布的二季报胜市场预期，管理层强调生成人工智能及大语言模型将为公司带来新的发展机遇，可趁低吸纳。

百度二季度营收340.56亿元(人民币·下同)，同比增长15%；经调整净利润79.98亿元，同比增长44%，胜预期。其中，核心在线营销收入增15%至196亿元，非在线营销收入为68亿元，按年增长12%。

对于核心在线营销业务，管理层预期下半年仍可维持复苏势头，唯去年第三季基数较高，料增速将不及上季，但仍有望超出内地经济增幅。此外，百度正透过大模型「文心一言」改善搜索引擎，料可提升用户体验。

内地监管当局于7月中发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》已落地，管理层正等待监管批准以推出面对消费者的大规模生成式人工智能产品，在未来几个季度将加大对大语言模型和生成式AI的投入。

此外，二季度百度旗下的自动驾驶出行平台提供了71.4万次乘车服务，同比增长149%。目前，已获批在武汉、重庆、北京和深圳四个城市向公众提供全无人自动驾驶出行服务。

大模型「文心一言」的发展有利于提升广告投放精准度及用户体验，利好百度收入增长，而监管对生成式AI的态度更倾向于支持创新而非监管，料后续有更多商业化空间。受制于对宏观经济的悲观预期，百度股价本月有较大幅回吐，建议趁低吸纳，暂上望HK$156。