海底捞(6862.HK)受惠餐饮消费复苏
2023-08-31
英皇证券研究部
虽然内地宏观经济形势不明朗，但餐饮消费呈复苏势态。海底捞上半年净利润表现为2015年以来最高，高于市场预期，可关注股价走势。
海底捞上半年纯利为22.6亿元（人民币·下同），按年飙29.8倍；收入为188.9亿元，按年升24.6%。其中海底捞餐厅收入增长25.4%至179.4亿元，主要受惠疫后客流量增加和「硬骨头」计划下部分先前关停门店重开。
截至6月底止，海底捞餐厅总数为1382间，按年增加50间。虽然餐厅的总量增长谨慎，但单店的盈利能力改善。上半年平均翻台率为每天3.3次，较去年同期每天2.9次好转，而同店翻台率为每天3.5次，唯顾客人均消费则由105元略降至102.9元。
当前经济复苏较缓慢的环境下，海底捞这类相对平民的餐饮更受消费者欢迎，预期在9、10月假日消费的带动下，翻台率有望继续提升。建议HK$21.5吸纳，上望HK$24.5，跌破HK$20止蚀。