中国电力(2380.HK)- 短线动力增强

英皇证券研究部

市场观望内地政策组合拳的效果，恒指获利回吐。然而市底略有改善，内房产业有望转稳，加上财新制造业指数重回扩张线，内地经济渐有起色。电力板块近日有追捧，中国电力短线动力增强。

中国电力目前业务已拓展至水力发电、风力发电、光伏发电、天然气发电、环保发电、储能、绿电交通及综合能源服务等各范畴，母公司为国家电投，是在内地同时拥有火电、水电、核电及可再生能源资源的综合能源集团。近期，母公司在市场合计增持超过1亿股，涉及资金超过2.8亿元，反映其价值被低估及母企向她投下信心的一票。

中国电力中期业绩不俗，收入213.2亿人民币(下同)，按年增加5%。录得纯利16.8亿元，增长114.4%，每股盈利14分。不派中期息。业绩符合盈喜预测，主要受惠清洁能源的快速增长，并抵销因雨量不足导致水电板块利润下降的影响、以及煤炭价格的下降等因素。

展望下半年前景，内地制造业回暖，财新PMI指数8月回升至51，经济初现复苏动能。此外，中国电力将持续优化资产结构，计及完成并购，预计其清洁能源装机容量占比将提升约 6.9个百分点。此外，中国电力亦积极探索国际化机遇，最新则是公布与哈萨克斯坦电网公司签定储能系统研究合作备忘录，建立海外储能业务的发展路径。基于业务及消息面偏好，短线动力强，建议HK$3.0买入，上望HK$3.4，跌破HK$2.7止蚀。