同程旅行(780.HK)受惠旅游市场复苏强劲

英皇证券研究部

中秋国庆黄金周将至，根据当前的机酒预订量，旅游市场的需求仍畅旺。同程旅行作为内地领先出行平台，有望受惠，可关注。

根据同程旅行披露，7月份酒店间夜量和机票量较2019年分别增长 110%和30%，8月势头持续。而截至9月12日，平台中秋国庆假期出行的机票均价较五一假期上涨13%，长线游增长带动机票均价上升。另外，8月文化和旅游部公布第三批恢复出境游团队游的国家和地区，泰国近期亦宣布对中国游客进行5个月限时免签，料将进一步刺激长线旅游需求。

同程旅行此前公布二季度业绩理想，第二季收入按年增加1.17倍至28.7亿元（人民币，下同）；经调整EBITDA按年增1.76倍至8.06亿元；纯利赚3.56亿元，去年同期蚀1.32亿元，成功扭亏。其中，住宿收入同比增长94%，交通票务收入同比增长141%。

随行业复苏，同程旅行活跃用户量也进一步回升。二季度月活跃用户同比增长 41%至 2.79 亿；平均月付费用户同比增长62%至0.42亿，付费率由首季的14.5%升至15.1%，创3年来新高。公司预期下半年行业复苏态势良好，将积极投放，同时提升现有用户的购买频次。

公司管理层在投资者见面会上亦表示，下半年将积极开拓划跨境旅游业务，主打低线市场出境重点的东南亚和日韩，预期出境游的恢复有望进一步驱动公司收入增长。

股价近日回落，短线可于HK$17.4买入，上望HK$19，跌破HK$16.7止蚀。