中远海能(1138.HK) - 油品运输行业处上升周期

英皇证券研究部

国际油价升至1年高位，在淡市中石油相关股跑出，中远海能是受惠者之一。油品运输行业前景正面，其预测市盈率约7倍，估值合理。中远海能是今年强势股，短线处高位，候突破机会，可以留意。

中远海能核心业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，和国际化天然气（LNG）运输。其油轮规模属世界最大，覆盖全球主流的油轮船型，于去年底时油轮运力159艘，载重2334万吨；已投入营运的LNG船共40艘，运量可达677万立方米，在建22艘，运量373万立方米。

行业方面，处于原油及成品油运输上升周期。俄乌战争，导致俄罗斯石油受制裁，油轮航运路线转移及延长，导致运费上升，料升势将会持续；此外，现有船队老化、各地环保要求令航速减慢等因素，令市场运力供应受限，都推动行业经营环境向好。

进入第四季，内地制造业及商业活动料转强，油品运输的需求有望回升，在供需两面均利好底下，中远海能的营运将有更强表现。基于行业处上升周期，市场调高中远海能明年的盈利预测，也有助推股价突破。

中远海能上半年净利润25.6亿元(人民币·下同)，同比增长约24亿元，增长15倍；而第二季度净利润约14.6亿元，同比环比均也大幅改善。现价预测市盈率约7倍，估值亦合理，而每股派息将有提升空间，短线具动力向上突破，建议HK$$8.4吸纳，上望HK$10.0，止蚀为HK$7.20。