比亚迪(1211.HK)3季度销情理想

英皇证券研究部

内地发改委在7月底发布「促消费」20条措施，尤其关注新能源车等大宗商品消费，包括延续新能源汽车购置税减免、提前建设汽车充电基础设施、降低新能源车用电成本等政策。龙头新能源车厂比亚迪受惠，建议逢低吸纳。

随内地购置优惠政策延续，及新能源车厂积极促销，8、9月份消费者购买热情持续释放。乘联会预估，内地9月新能源乘用车厂商批发销售83万辆，按年增23%，按月增4%，初步测算今年1至9月累计批发592万辆，按年增36%。同时预测2023年中国新能源乘用车销售量为850万辆，狭义乘用车销售量为2,350万辆，年度新能源车渗透率可望达36%。

龙头车厂比亚迪继续领跑新能源汽车市场，其9月新能源车销量28.75万辆，年增43%，环比增长5%。2023年首9个月新能源车销量年增76%至208万辆。此前公布2023年销量目标为300万辆，接下来3个月还有93万辆的缺口，平均每月31万辆，从目前增长趋势来看，很有希望完成目标。

比亚迪旗下高端品牌「仰望」首款SUV将在10月陆续交付，今年预计在大陆40余个城市开设超过90家直营门店；方程豹旗下第一款车型「豹5」已经开启盲订，价格为人民币30-40万元，有望在年内交付。

比亚迪一体化、规模化特色令其在市场白热化竞争中取得优势，今年3季度其交付表现持续攀升，而对手特斯拉则受工厂停工因素影响，出现按季下滑。当前预期市盈率约25倍，建议逢低吸纳，暂上望HK$300。