滔博(6110.HK)派息吸引
2023-10-20
英皇证券研究部
内地消费市场展现韧性，疫情开放后，民众户外运动需求增加，带动体育用品销售逐渐回暖。运动鞋服零售营运商滔博上半年业绩回升，经营现金流强劲，派息吸引，支持股价筑底反弹。
滔博刚刚公布8月底止中期业绩，受惠于疫情后整体零售回暖，股东应占溢利按年增长16.75%，达13.37亿元(人民币·下同)。每股派中期息0.16元人民币，按年增加23.08%。整体毛利率按年减少0.9个百分点至44.7%。
受需求回暖及零售伙伴增加市场营销活动影响，整体收入同比增长 7.3%至141.8亿元。核心经营利润同比提升22.9%至约16.8亿元，核心经营利率率提升1.5个百分点至11.8%。
作为滔博主力品牌的Nike和Adidas下半年表现有明显改善，Nike库存大减，6-8月在中国市场的市占率有所上升。料将带动滔博经营现金流持续改善。
滔博将中期派息比率由70%提升至74%，达0.16元人民币，股息率超过5.5厘，估值吸引，上望HK$7.4，跌破HK$5.3止蚀。