越秀交通基建(1052.HK) - 防守力强，趁调整吸纳

英皇证券研究部

美国经济数据强韧，10年期国债债息突破5厘，市场波动剧烈。越秀交通基建收入稳定，派息吸引，防守力较强，可作为避险选择。

越秀交通基建主营投资及经营内地收费公路、桥梁及码头合共17个项目，主要位于广东、广西、湖南、湖北、河南及天津等六个省市，控股项目应占权益收费里程为477.7公里(总收费里程约为556.2公里)。

受惠于疫后居民出行需求强劲，集团上半年收入同比增长19.8%至19.4亿元人民币，其中路费收入同比增长两成至18.8亿元人民币，盈利增长44.6%至4.3亿元人民币。下半年出行恢复趋势持续，8月在所持16个高速公路项目中，13个项目路费收入同比增长介乎4.7%至47.2%。而今年首7个月，12个项目路费收入增长介乎5.3%至49.7%，而15个项目车流量增长7%至44%。

今年中秋、国庆长假，全国跨区域人员流动量（包括营业性旅客运输人数和高速公路、普通国省道非营业性小客车出行人数）累计22.04亿人次。其中，营业性旅客运输人数累计4.58亿人次，日均5727.7万人次，比2022年同期日均增长57.1％。预期出行人数上升，可为越秀交通基建的收入带来正面利好。

另外，此前母公司越秀集团分别收购了山东秦滨高速及河南平临高速两个项目，公司管理层表示未来有机会注入上市公司，料将为其带来新的稳定现金流。

越秀交通基建上半年增派中期息50%至每股0.15元，派息吸引，兼具收入增长稳定，建议HK$3.9买入，上望HK$4.5，跌破HK$3.6止蚀。