阅文集团(772.HK)兼具AIGC和互动影视游戏概念
2023-11-09
英皇证券研究部
Chatgpt 4 turbo更新令市场憧憬AI应用提速，相关概念股造好。阅文受惠AI赋能，兼近期备受关注的互动影视游戏概念，股价有上升空间，可关注。
近期由intiny开发的真人互动影视游戏《完蛋！我被美女包围了！》上线后连续登顶Steam国区热销榜，市场关注互动影视游戏创新的“游戏+短剧”模式。阅文坐拥庞大网文IP，旗下亦有投资相关公司，有望从该题材的风靡中受惠。
此外，阅文7月发布内地网络文学行业首个大模型「阅文妙笔」，全面探索有声、漫画、动画及衍生等开发链条的AI应用。截至2022年期末阅文集团共有1650万本原创小说，年新增字数超过390亿。随AIGC技术的发展，阅文作为海量内容供货商，一方面可就提供用于训练的内容数据进行收费，另一方面也可以降本增效，应用AIGC技术直接将文字生成不同的内容产品，提升盈利。
阅文上半年在线业务收入20.39亿元(人民币·下同)，按年跌11.6%；版权运营及其他收入12.44亿元，按年跌30.1%。不过纯利3.77亿元，按年增64.8%，主要受惠于降本增效。下半年多部热门储备剧集将上线，修复确定性较高。当前预期市盈率22倍，建议HK$30买入，上望HK$35，跌破HK26止蚀。