恒隆地产(101.HK)受惠加息周期近尾声
2023-11-16
英皇证券研究部
美国CPI回落，市场押注美联储加息周期完结，明年有望提早减息，地产股受惠。恒隆地产租金收入稳定，在内地经营的高端商场较少受经济复苏不及预期冲击，现价估值吸引，可趁低吸纳。
恒隆地产主要从事物业租赁，收入来自香港和内地。此前公布的中期业绩符合预期，上半年收入52.37亿元，按年跌1%。其中来自内地物业租赁收入为35.54亿元，按年增加6%，香港物业租赁收入为16.83亿元，按年升4%。股东应占基本纯利为22.25亿元,基本持平。
虽然内地经济复苏具挑战性，但旗下内地商场组合收入增长稳定，尤其是7个高端商场收入增长16%，次高端商场略下跌。由于去年基数较低，预计今年第四季将出现温和回升。香港方面，香港零售物业的收入增6.1%至10.09亿元，办公楼收入增1.3%至5.52亿元。虽然写字楼面临需求疲软挑战，但是其非金融行业租户比较高，受经济环境影响较小。
集团财务水平稳健，于2023年6月30日，集团的现金及银行存款结余总额为47.12亿元，凈债项结余为424.48亿元，其中1年内到期的债务占比仅9%。派息稳定，股息率接近7厘。近两日呈大阳烛向上，建议吸纳，暂上望HK$13，跌破HK$10止蚀。