中国外运(598.HK)电商业务增长前景佳

英皇证券研究部

恒指日前曾跌破万六，惟日内收复重返其上。整体上，投资者保持观望及审慎，年底大规模粉饰的机会依然不大。然而，个别股份出现连升走势，中国外运是其中之一。其强劲走势始于11月中，短线虽有回吐压力，但目前估值并不昂贵，后市仍具反复再上的动力。

中外运是招商局集团物流业务统一运营平台和统一品牌。据Armstrong & Associates, Inc.最新发布的榜单，中国外运货运代理服务居全球第五，全球第三方物流居全球第六。中国外运以打造世界一流智慧物流平台企业为愿景，并形成了以专业物流、代理及相关业务、电商业务为主的三大业务板块。

中国外运首三季度业绩，按中国会计准则，实现营业收入728亿 (人民币·下同)，按年下降9.9%。归属股东净利润32亿元，倒退11.6%，每股收益43.01分。主要业务量数据方面，专业物流及代理及相关业务表现平稳，电商业务增长突出，跨境电商物流 2.51 亿票，按年增12.5%，物流电商平台 180.1 万标准箱，同比增86.4%。

虽然内地经济反复，但物流业保持较高活跃度。11月中国物流业景气指数为53.3，按月回升0.4个百分点。物流业景气指数继续保持扩张态势，反映物流活跃度有所提升。

这轮强劲升势，反映市场正憧憬其跨境电商业务的快速增长，现价估值为5倍市盈率及7厘息率，具吸引力。因短线升势急，或有整固，惟中线前景值得看好，建议候HK$3.0吸纳，上望HK$3.5，跌破HK$2.7止蚀。