创科实业(669.HK)受惠美联储降息预期
2023-12-21
英皇证券研究部
美国11月新屋开工数升至六个月高点，反映住宅市场需求好转及开发商资金压力舒缓。随美联储加息周期完结，明年有望降息，将进一步利好住宅市场，创科实业有望受惠。
美联储转向鸽派，位图暗示明年或三成降息，市场憧憬将利好住宅市场。美国11月份新屋开工数较前月上扬14.8%，意外升至六个月高点，高于市场预期。根据抵押贷款金融机构Freddie Mac，上周最热门的 30 年期固定房贷利率平均为 6.95%，为 8 月以来最低水平。市场预期在明年降息预期带动下，建筑活动的资本开支将有所增加，而零售商亦有望增加DIY电动工具的进货，利好创科实业。
创科实业上半年营业额按年减少2.2%至68.79亿美元，公司股东应占溢利4.76亿美元，同比减少17.7%。主要因去库存压力，DIY电动工具销售乏力。公司预期2023年下半年实现中段个位数的收入增长目标。
基于美联储明年有望降息带动住宅市场回升，DIY业务下行空间有限，而大客户家得宝渠道库存已接近健康水平，或有补货空间，料创科实业盈利水平有望改善。上望HK$110，跌破HK$82止蚀。