福莱特玻璃(6865.HK)有反弹空间
2023-12-28
英皇证券研究部
2022年以来，因供需不平衡，引发光伏行业降价潮，相关股份持续走低。不过，在持续大半年的产能出清后，预计产品价格将逐步企稳，龙头企业股价将有所修复。留意福莱特玻璃。
在光伏行业供需格局方面，今年以来光伏玻璃行业产能扩张已减缓。工信部11月13日召开的光伏供给侧相关的座谈会，聚焦高质量发展，预期后续将进一步落实相关政策。需求方面，1-11月国内新增光伏装机163.8GW，同增149%，其中11月新增装机21.3GW，同比增185%，环比增57%，月度装机超预期。海外库存也逐步消化。
福莱特玻璃是集玻璃研发、制造、加工和销售为一体的综合性企业，最主要产品为光伏玻璃。今年第三季度，公司盈利能力有所改善，实现营业收入62.06亿元(人民币·下同)，同比增长58.72%；纯利8.84亿元，同比增长76.19%。毛利率达24.52%，同比提升3.5个百分点。主要受益于光伏玻璃价格企稳，且原材料价格回落，迭加公司新增产能逐步爬坡满产带动成本持续改善。不过，公司股价表现未有超预期表现而改善，市场更聚焦在行业整体产能过剩上。
近期福莱特玻璃有超跌反弹势头，可捕捉股价修复机会，现价预期市盈率约10倍，建议HK$12.5买入，暂上望HK$14。