美高梅(2282.HK)-营运表现强于同业，受惠赌收强劲
2024-01-03
英皇证券研究部
内地PMI数据强差人意，港股2024开局气氛欠佳，市场回吐压力骤增。惟濠赌股有逆市表现，主要是假期以至全年赌收数据不俗，而美高梅去年股价表现良好，跑赢同业，短线再现动力，可予留意。
澳门博彩收入连续12个月录得按年增长，澳门博彩监察协调局公布，去年12月博彩收入185.67亿元 (澳门元·下同），按年上升4.33倍，按月增15.73%。去年12个月的博彩收入共1830.59亿元，按年多3.34倍。
澳门旅游局公布，临时数据显示，去年入境旅客约2823万人次，日均约7.7万人次，回复至2019年七成水平。除夕日（去年12月31日）入境旅客约17.5万人次，为去年及疫情后单日入境旅客新高。
从赌收及入境数据看，澳门的博彩及旅游，复苏状况是理想。市场原预期12月赌收介乎170亿元至175亿元，实际上远超预期，相信四季度赌企的盈运将反映这情况，料行业EBITDA按季增长10%以上，达疫情前约85%。
美高梅三季度经调整物业EBITDAR为2.26亿美元，而去年季度经调整物业EBITDAR则为亏损7,000万美元，而较2019年第三季度增加23%，而其中场及贵宾厅业务正持续改善，料其赌收市占率将进一步上升。股价走势短线突破，动力再现，建议HK$10.0吸纳，上望HK$11.5，跌破HK$9.0止蚀。