福耀玻璃(3606.HK)积极扩充生产线，前景正面

英皇证券研究部

今年开盘，中港股市走低，主要反映对美联储降息力度的重估，以及内地宏观经济持续疲软的影响。不过，内地新能源车的市场渗透率进一步提升，汽车及其供应链料可跑赢大市。福耀玻璃近期再扩充生产线，前景正面，可待回吐吸纳。

福耀为全球汽车玻璃及浮法汽车玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业，约九成收入来自汽车玻璃，市占率居内地第一。去年首三季度，实现营业收入238.3亿元(人民币·下同)，同比增长16.6%；归属于上市公司股东的净利润41.26亿元，同比增长5.8%。

福耀玻璃近期拟进一步扩充生产线，拟于福建省福清市设立全资子公司，并投资32.5亿元用于建设汽车安全玻璃项目，最终形成年产约2050万平方米汽车安全玻璃的生产规模。

公司目前在全球拥有约4000万套汽车玻璃产能，新产能将再增加约400万套汽车玻璃产能。有利于扩大福耀玻璃的市占率，满足全球汽车市场对汽车安全玻璃不断增长的需求。

海关数据显示，中国汽车去年1至11月出口476万台，按年增长56%，全年有望超过520万台。汽车产业链的前景良好，料福耀玻璃股价有望进一步走升。当前预测市盈率约16倍，可回吐至HK$35.5吸纳，上望HK$40，跌破HK$33止蚀。